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截至本招股说明书签署日，加征关税政策何时能够完全解除仍未确定。美国市场是公司产品销售的主要市场之一，如果国际贸易环境持续不佳且公司未能及时、有效应对，则公司整体经营业绩有可能受到不利影响。科技含量报告期内，公司主要客户为境外人造草坪批发商、大型连锁家居建材超市等。报告期内，公司前五大客户合计销售占比为18.81%、18.61%、19.88%和16.97%。

那这个活动成本到底指啥？根据张大妈的说法，是应客户需求举办活动产生的相关成本。在人口红利消失和流量越来越稀缺的情况下，活动成本不断上涨。由此可见，活动成本的目的是获取流量，实质就是流量成本/获客成本。再来看净利率。2014-2015年净利率从32%骤降至20%，主要原因是销售费用率增长过快。

2016年11月13日，京华时报官方微博突然发布消息，《京华时报》纸质版将于2017年1月1日起休刊。与休刊的消息同时发布的，还有京华时报社主管主办单位将由人民日报社变更为北京日报报业集团。京华时报社原有采编及经营团队随即开始分流，大部分员工开始离职。而主管主办单位的变更，也为京华时报停刊后，原有资产划入北京日报报业集团扫清了障碍。

Ta实际上已经变成“电商导购+UGC社区”的内容类导购电商。内容导购型电商自带“社交媒体”属性，因此能够把用户沉淀下来，也就自然能够以卖广告的方式变现。在后文“内容生产模式”一节中，风云君将会详细分析为什么张大妈是内容导购型电商，这里暂且按下不表。

印度与伊朗，印度那边的现货渠道采购的价格是一个大家想象不到的低价，年度印度差不多可以挤出1千万吨左右的补充量，虽然短期不明显，但是潜在的这批低价货到中国后也是一个炸弹，伊朗的调研情况更是让人吃惊。我这边不打出来一个东西是，伊朗之前预估大概只有两千万左右的水平，但是实际上今年的产量可能会超出预期特别多，大概达到3500万吨，目前中国人知道伊朗有矿多的时候到什么程度，我们有一个船鱼公司的老板，把贷款还清楚了，人家就把船丢到伊朗去就可以了，能把货拉回来就拉回来，拉不回来就丢到那里去。不管当地人怎么想的，中国人做生意的冲动挺强的。现在钢厂的需求比较稳定，我担心的一种情况港口库存开始统计公开贸易商，它的一个数据，因为我们这边做生意的话，其实我们从印度或者从别的地方拿到货直接卖给钢厂，没有走贸易厂这条通道，我们不是在中国收获贸易商，我们直接到外面买货的贸易上再拿回来卖，我在想库存已经有隐性库存，以前有一个传言，不知道被哪一个投资大户投在某一个亚马逊大河，这个库存一出来的，同时把多头给拱死了。

商业模式上，慧择跳脱中介的身份，加入到定价、理赔等保险全产业链中；产品类型上，从旅游险起家，逐步布局含金量更高的长期险；而在互联网保险安身立命的数据端，它又积极利用大数据打造业务闭环。从2006年看好并进入保险电商领域开始，慧择董事长马存军就认定互联网对保险业的深度改造必然是一个“重与慢”的过程。慧择绝不是只是以简单比价来吸引消费者投保，也不只是在保户与保险公司之间收取“过桥费”，而是在产品前端和服务后端都投入大量的人力和物力，改造产品研发、客户服务、深度介入定价及理赔环节，从而提升客户黏性。